自6月3日起，中金所對(duì)股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度。當(dāng)天，IF、IH、IC三大期指成交量及持倉(cāng)量較前一交易日均有明顯增加。其中，IF、IH主力合約的日成交量均較前一日增加一成以上。
此前，中金所發(fā)布公告稱，根據(jù)《中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算細(xì)則》的規(guī)定，自2019年6月3日(周一)結(jié)算時(shí)起，對(duì)滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉(cāng)，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。
官方回應(yīng)：有效降低市場(chǎng)成本，促進(jìn)功能發(fā)揮
中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步中金所將持續(xù)依法依規(guī)加強(qiáng)金融期貨市場(chǎng)監(jiān)管，切實(shí)履行一線監(jiān)管職責(zé)，強(qiáng)化監(jiān)管效能，維護(hù)金融期貨市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。
股指期貨跨品種單向大邊保證金制度，是指對(duì)滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉(cāng)，按照交易保證金只收取單邊較大者收取交易保證金。
保證金制度是期貨市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)控制制度，在有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過(guò)實(shí)施單向大邊保證金等制度安排，可以有效降低市場(chǎng)交易成本。
這意味著這一新的保證金規(guī)則實(shí)施后，量化投資者在期指跨品種雙向持倉(cāng)上，將能夠大幅減少在期指對(duì)沖、套利等方面的保證金資金占用，從而有利于量化投資者在量化策略中持有更多A股股票現(xiàn)貨倉(cāng)位。
從對(duì)市場(chǎng)的影響來(lái)講，此次制度最直接受益的是股指期貨的跨品種套利策略。相比保證金制度調(diào)整前，跨品種可以釋放略小于50%的資金。釋放出的資金可以進(jìn)一步入市交易，有推升股指期貨市場(chǎng)流動(dòng)性、降低市場(chǎng)沖擊成本的作用。
從股指期貨進(jìn)行雙邊對(duì)沖或套利的A股量化投資者來(lái)講，在期指保證金占用上，將由此下降接近一半。更重要的是，量化投資業(yè)內(nèi)的分析認(rèn)為，此次中金所減收期指跨品種雙向持倉(cāng)保證金，將顯著提升量化對(duì)沖策略投資者在A股現(xiàn)貨市場(chǎng)的股票配置。這一利好也便于各類市場(chǎng)參與者實(shí)施更為靈活的交易策略，更好地滿足其多樣化的交易需求。
同時(shí)，中金所加強(qiáng)了對(duì)股指期貨的風(fēng)控管理
除了股指期貨將實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度外，中金所還對(duì)風(fēng)控及異常交易管理做了進(jìn)一步完善。
此次修訂的主要內(nèi)容包括：一是在《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》中增加交易限額制度，進(jìn)一步豐富和完善風(fēng)控措施，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);二是提升異常交易管理的制度層級(jí)，將監(jiān)控指引升級(jí)為《異常交易管理辦法》，明確實(shí)控關(guān)系賬戶組異常交易合并規(guī)則，嚴(yán)格打擊大量自成交、頻繁爆撤單、大額爆撤單等異常交易行為。加強(qiáng)會(huì)員管理責(zé)任。中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步中金所將持續(xù)依法依規(guī)加強(qiáng)金融期貨市場(chǎng)監(jiān)管，切實(shí)履行一線監(jiān)管職責(zé)，強(qiáng)化監(jiān)管效能，維護(hù)金融期貨市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。
對(duì)于惡意做空和異常交易者，中金所一系列完善風(fēng)控制度以及依規(guī)加強(qiáng)金融期貨市場(chǎng)的監(jiān)管舉措，是懸掛在頭頂?shù)囊话牙麆?。但是?duì)于廣大投資者，無(wú)疑是一劑強(qiáng)心劑，也對(duì)市場(chǎng)的自我調(diào)整及結(jié)構(gòu)優(yōu)化有著深遠(yuǎn)的影響。